期货日报6月30日报道:2022年上半年,在全球经济持续复苏的背景下,俄乌局势、美联储紧缩提速、疫情等因素持续冲击市场,使得年初以来商品市场整体振荡上行。
一季度,俄乌冲突持续升级,欧美对俄制裁引发能源价格连续攀升,之后俄乌相继出台农产品出口禁令,刺激美玉米和美麦价格上涨。在外防输入性通胀压力、内稳经济的目标下,我国财政和货币端持续发力,在基建和房地产需求复苏预期下,黑色系商品表现偏强。
东证期货全球货币宏观与贵金属分析师元涛介绍,年初,全球的风险偏好就出现了重挫,美联储改变了“平均通胀目标”框架,不再承认通胀是暂时的,市场对美联储加息节奏加速的预期也因此上升。但市场并未意识到通胀恶化的速度会如此之快,俄乌冲突等地缘政治危机使得大宗商品价格出现明显上涨,导致全球经济进入明显的滞胀环境。
“面对这种局面,美联储不得不进一步加速收紧流动性。”元涛介绍,4月份开始,美联储提出“前置加息”的政策导向,希望通过短期迅速的加息来抑制通胀,但在供给端的冲击和疫情影响下,通胀走低的速度不及市场预期,使得相关政策制定者进一步加大了收紧货币政策的力度,导致市场风险偏好持续走弱和大宗商品价格高位回落。
国内方面,二季度由于疫情反扑,上海地区管控直接影响国内下游消费,叠加美联储加息节奏提速的利空因素,工业品整体走弱。在这期间,全球农产品的市场矛盾进一步激化,使得农产品相对偏强。
面对疫情的反复冲击,国家及时出台力度空前一揽子稳增长政策,从5月份经济指标表现来看,经济呈现止跌回稳态势。中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任范敏表示,相关政策效果仍有待进一步显现。在他看来,如果疫情不再出现反复,初步判断下半年经济大概率将保持稳步回升态势。
“5月以来,国内疫情形势逐步改善,复工复产加速,产业链逐步回归正常。近期,需求复苏进程成为市场关注的焦点,多数工业品价格受到支撑,而原油价格在突出的供需矛盾下持续走高,一度带动大宗商品市场反弹。”申银万国期货研究员林新杰介绍,但随着俄乌问题对通胀影响的进一步发酵,美联储6月转向更为激进的紧缩路径,使得市场对全球货币政策路径进行了重新定价,加深了对未来经济进入衰退的担忧。这样的担忧传导至商品市场,导致近期包括国内市场在内的大宗商品市场整体回落。
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